일요주간 - [서정선의 경제프리즘] 왜 글로벌 금융시장은 Fireblocks를 주목하는가

글로벌 디지털금융 시장은 단순 블록체인 기술 경쟁을 넘어 Institutional Financial Infrastructure 경쟁으로 이동하기 시작했다. Fireblocks는 이러한 변화가 왜 나타나고 있는지를 보여주는 대표적 사례 가운데 하나다. 핵심은 “누가 실제로 Fireblocks를 사용하고 있는가” 이다. 디지털자산 인프라 기업의 가치는 단순 기술 설명만으로 판단하기 어렵다. 실제 기관 고객,결제회사,은행,거래소, 정부 프로젝트,토큰화 채권, Stablecoin Settlement 사례 등이 존재해야 시장 신뢰가 형성된다.

Fireblocks는 자사 네트워크가 수천 개 기관과 연결되어 있으며 10조 달러 이상의 디지털자산 이동을 보호했다고 설명한다. 회계법인 관점에서 보면 이 수치는 단순 홍보 문구보다 “기관형 디지털자산 운영 인프라 시장에서 일정 수준 이상의 네트워크 효과를 확보했다”는 의미로 해석할 수 있다. 다만 동시에 반드시 구분해야 할 점도 있다. 이 거래 규모는 Fireblocks 고객들이 처리한 디지털자산 이동 규모를 의미하는 것이며, Fireblocks 자체 매출이나 순이익 규모를 직접 의미하는 것은 아니다. 

특히 Fireblocks가 주목받는 이유는 고객군 구성 때문이다. 현재 공개자료상 Fireblocks는BNY Mellon,ABN AMRO,Worldpay,Galaxy,Revolut,BTG Pactual,Tel Aviv Stock Exchange(TASE) 등과 연결 사례를 보유하고 있다고 설명한다. 중요한 점은 고객군이 단순 crypto exchange에 머물지 않는다는 점이다.

◆ 은행,결제회사,정부 프로젝트, 디지털본드,Stablecoin settlement,토큰화 채권 영역까지 연결되고 있다.
결국 글로벌 시장은 “누가 기술을 설명하는가”보다, “누가 실제 제도권 구조 안으로 들어갔는가”를 보기 시작했다. BNY Mellon 사례는Fireblocks 분석에서 매우 중요하다. BNY Mellon은 세계 최대 수탁은행 중 하나로, 글로벌 자산보관 시장에서 상징성이 매우 큰 기관이다.

Fireblocks는 2021년 BNY Mellon이 Fireblocks에 투자했다고 발표했으며, 이는 Fireblocks가 단순 crypto 스타트업을 넘어 전통 금융권 custody infrastructure 영역과 연결되기 시작했음을 보여준다.

기관형 시장에서는 자산 분리, 승인 통제,감사기록,AML·KYC 대응,운영 안정성,보험 및 책임 구조 등이 동시에 요구된다. Worldpay 사례는 Fireblocks가 단순 custody 영역을 넘어 결제·정산 infrastructure 영역으로 확장되고 있음을 보여준다. Fireblocks는 Worldpay가 Fireblocks 인프라를 활용해 T+0 stablecoin settlement를 구현했다고 설명한다. 이는 merchant settlement 속도 개선,cross-border payment 효율화,settlement cost 절감 영역과 연결된다.

◆ ABN AMRO 사례 역시 매우 중요하다.
ABN AMRO는 유럽에서 public blockchain 기반 digital bond를 발행한 은행 중 하나로 평가된다. 특히 ABN AMRO 사례는 디지털본드 시장이 단순 실험 단계를 넘어 실제 제도권 금융시장으로 진입하고 있음을 보여준다. 과거 디지털자산 시장이 개인 투자자 중심의 거래와 유동성 확보에 집중했다면, 최근 유럽 금융기관들은 실제 채권 발행과 투자자 배정, 보관, 정산 전 과정을 디지털 방식으로 전환하는 실험을 진행하고 있다. 이는 시장이 단순 토큰 발행 경쟁을 넘어 Institutional Lifecycle 구축 단계로 이동하고 있음을 의미한다. 더 나아가 향후 유럽 자본시장이 발행·보관·정산 전 과정을 디지털 방식으로 전환할 가능성을 보여주는 초기 사례로도 해석할 수 있다.

◆ Fireblocks는 해당프로젝트에서 Tokenization,Custody,Distribution 영역을 지원했다고 설명한다.
핵심은 제도권 은행이,Public Blockchain 기반으로, 실제 디지털본드를 발행하고, 기관형 lifecycle 구조를 실험했다는 점이다. 즉 시장은 이제 “기술 가능성” 단계를 넘어, “실제 제도권 적용” 단계로 이동하기 시작했다.

◆ 이스라엘 재무부와 TASE 사례 역시 매우 중요하다.
Fireblocks는 Israel Ministry of Finance와 Tel Aviv Stock Exchange(TASE)가 함께 진행한 정부 디지털본드 PoC(Project Eden)에 참여했다고 설명한다. Project Eden의 의미는 단순 기술 검증(PoC)에 있지 않다. 정부와 거래소, 시중은행이 동일한 네트워크 안에서 디지털 채권 발행과 결제를 실험했다는 점에서 향후 국가 단위 디지털 국채 시장의 방향성을 보여주는 사례로 평가할 수 있다.

이 프로젝트에서는 정부채권 security token, payment token, permissioned blockchain settlement 구조가 실험되었다. 특히 12개 은행이 참여했다는 점은 상징성이 크다. 결국 Fireblocks는 단순 민간 crypto 영역을 넘어, 정부·거래소·은행이 참여하는 institutional bond experiment 영역까지 연결되기 시작했다.

◆ 현재 글로벌자본시장 안에서 Fireblocks의 실제 위치는 어디일까.
현재 Fireblocks의 위치는 보다 정확히 말하면 Institutional Digital Asset Infrastructure Layer에 가깝다. 즉 Fireblocks는 거래소,발행사,투자은행, 자산운용사 자체라기보다, 이들 기관이 디지털자산을 보관하고,승인하고, 이동시키고,발행하고,결제하고,관리할 수 있도록 연결하는 운영 인프라 역할에 가깝다.

회계법인 관점에서 Fireblocks의 핵심 가치는 “디지털자산을 기관형 금융시장 안으로 편입시키기 위한 운영 인프라”라는 점에 있다. 

전통 금융시장에서는 SWIFT, Euroclear, DTCC, BNY Mellon, State Street 같은 기관들이 결제,청산,수탁, 증권보관 영역을 담당해왔다. Fireblocks는 이 틈에서 “기관이 사용할 수 있는 수준의 디지털자산 운영 구조” 를 제공하며 성장한 회사에 가깝다.

특히 최근 시장은 Stablecoin, Tokenization, Programmable Settlement, Digital Treasury 방향으로 빠르게 이동 중이다.

Visa, Mastercard, PayPal, Worldpay, Stripe 등도 Stablecoin 기반 settlement infrastructure를 적극 실험하고 있다. 이 흐름 속에서 Fireblocks는 Custody, Treasury, Stablecoin Movement, Settlement Orchestration 영역을 연결하는 infrastructure company로 존재감을 확대하고 있다. 다만 여기서 반드시 명확히 해야 할 점도 있다.

Fireblocks는 운영 인프라, Settlement Infrastructure, Custody Infrastructure를 제공하는 회사이지, 개별 프로젝트의 사업성,상환, 투자수익,담보 회수,법적 enforceability 까지 보증하는 회사는 아니다.

결국 Fireblocks의 진짜 경쟁력은 software 자체보다, Institutional Connectivity에 가까울 수 있다. 앞으로 시장의 핵심은 “누가 더 화려한 기술을 설명하는가”보다, “누가 실제 자금통제·정산·상환·투자자 보호 구조를 완성할 수 있는가”에 달려 있을 가능성이 높다. 

◆ 글로벌 디지털금융 시장은 단순 기술 경쟁을 넘어, Institutional Trust Structure 경쟁으로 이동하기 시작하고 있다.

현재 시장은 더 이상 “누가 먼저 토큰을 발행하는가” 만을 보지 않는다. 실제 글로벌 자본은: 누가 자금을 통제하는가, 누가 Settlement를 안정적으로 운영하는가, 누가 투자자 보호 구조를 유지할 수 있는가, 누가 Repayment와 Enforcement를 현실적으로 완성할 수 있는가 를 더 중요하게 보기 시작했다.

특히 디지털본드 시장은 앞으로 Custody, Settlement, Tokenization, Stablecoin Infrastructure, Escrow, Waterfall, SPV, Institutional Governance 가 결합되는 방향으로 진화할 가능성이 높다. 즉 시장의 핵심은 “화려한 플랫폼 설명” 그 자체가 아니라, 실제 Funding, Settlement, Redemption, Repayment 까지 연결되는 Institutional Execution Quality에 달려 있을 가능성이 크다.

글로벌 디지털 자산 시장은 결국 개인 투자자 중심 시장에서 기관 자금 중심 시장으로 빠르게 이동하고 있다. 기관 자금은 기술보다 먼저 자금통제, 정산 안정성, 투자자 보호, 법적 집행 가능성을 검토한다. 결국 디지털본드 시장의 승부 역시 누가 더 많은 토큰을 발행했는가가 아니라 누가 기관 자금이 들어올 수 있는 구조를 만들었는가에서 결정될 가능성이 높다.

최근 글로벌 금융시장은 단순 기술 경쟁을 넘어 ‘누가 미래 자본의 신뢰 구조를 선점하는가’의 경쟁으로 이동하고 있다. 디지털본드 역시 단순 금융상품이 아니라 향후 국제 자본 질서와 실물자산 연결 체계를 누가 먼저 구축할 것인가의 문제로 확대되고 있다.

결국 Fireblocks 역시 단순 crypto 기업이라기보다, 기존 금융 인프라와 디지털자산 시장 사이를 연결하는 신흥 Institutional Infrastructure Layer 가운데 하나로 이해하는 것이 보다 현실적인 접근에 가까울 수 있다. Fireblocks의 사례는 디지털자산 시장의 미래가 단순 블록체인 기술 경쟁이 아니라, Institutional Financial Infrastructure 구축 경쟁으로 이동하고 있음을 보여주는 상징적 사례 가운데 하나로 평가할 수 있다. 

향후 시장의 핵심은 특정 기술기업의 우위보다 발행자, 투자자, 수탁기관, 정산기관, 규제기관을 하나의 신뢰 체계 안에서 연결할 수 있는가에 달려 있을 가능성이 높다. 결국 글로벌 자본은 기술 자체보다도 자금이 안전하게 이동하고, 보관되고, 상환될 수 있는 운영 체계를 더욱 중요하게 보기 시작했다. 미래 금융시장의 승부는 누가 더 빠른 기술을 가졌는가가 아니라, 누가 글로벌 자본이 신뢰할 수 있는 구조를 먼저 만들었는가에서 결정될 가능성이 높다.​

일요주간 / 서정선 칼럼니스트 jacobxu0304@gmail.com 

[필자 주요약력]
現 INTERPRO H.K PEF 대표
現 일요주간 부회장
前 Proton International LLC (H.K) 법인장
前 Proton Asia PEF GP
前 Proton Asia PEF
아시아 국제 금융 법률,회계 전문위원
前 화중 테크 대표이사
前 화중아이앤씨 대표이사
前 중국 대련보세구 정부 위촉 외자유치 및 투자 구조 자문 대표
前 중국 천진 한화종합유한공사법인장
前 중국 주재원

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