일요주간 - [서정선의 경제프리즘] 『미래를 설계하는 경제학』 3부, Supply Chain Capital

◆ 중동전쟁은 세계 경제가 공급망을 다시 설계하는 계기가 되고 있다.
경제학은 오랫동안 생산과 소비를 중심으로 시장을 설명해 왔다. 기업은 더 낮은 비용으로 생산하고, 시장은 효율적인 자원 배분을 통해 성장한다고 보았다. 이러한 원리는 세계화 시대를 거치며 더욱 강화되었고, 기업들은 가장 저렴한 생산기지를 찾아 전 세계로 공급망을 확대해 왔다. 그러나 최근 세계 경제는 기존의 공식을 다시 생각하기 시작했다.

코로나19는 글로벌 공급망의 취약성을 드러냈고, 러시아·우크라이나 전쟁은 에너지 공급망의 중요성을 일깨웠다. 여기에 중동 전쟁의 지정학적 긴장까지 더해지면서 세계 기업들은 더 이상 비용만으로 공급망을 설계하지 않기 시작했다.

호르무즈 해협과 홍해 항로의 불안은 원유와 액화천연가스(LNG)뿐 아니라 자동차 부품, 화학제품, 전자부품 등 다양한 산업의 물류에도 영향을 미치고 있다. 선박 운항이 지연되면 운임이 상승하고, 원자재 공급이 늦어지며, 기업의 생산계획도 흔들린다. 공급망은 더 이상 물류의 문제가 아니라 기업의 생존과 국가 경쟁력을 좌우하는 전략적 요소가 되고 있다.

세계무역기구(WTO)와 OECD는 글로벌 가치사슬(Global Value Chain)이 현대 산업의 핵심 경쟁력이라고 분석해 왔다. 이제 기업들은 가장 저렴한 공급망보다 가장 안정적인 공급망을 구축하는 데 더 많은 관심을 기울이고 있다. 공급망의 안정성이 곧 기업의 생산성과 투자 신뢰를 결정하는 요소로 바뀌고 있기 때문이다.

새로운 가치 경제학은 기존 경제학을 부정하지 않는다. 다만 공급망을 단순한 물류 체계가 아니라 기업과 산업, 국가를 연결하는 전략자산(Supply Chain Capital)이라는 관점에서 다시 해석하고자 한다. 과거 세계화는 효율성을 추구했다. 그러나 오늘날 세계 경제는 효율성과 함께 안정성을 동시에 요구하고 있다. 공급망은 비용을 줄이는 수단이 아니라 국가 경쟁력을 지키는 핵심 인프라로 변화하고 있다.

그래서 새로운 가치 경제학은 독자에게 하나의 질문을 던진다. 미래의 경쟁력은 가장 낮은 비용을 가진 국가에서 만들어질 것인가, 아니면 가장 안정적인 공급망을 가진 국가에서 만들어질 것인가.

◆ 공급망은 왜 기업의 경쟁력이 되었는가
한때 기업들은 생산비를 낮추는 것을 최고의 경쟁력으로 여겼다. 인건비가 저렴한 국가에 공장을 세우고, 가장 싼 원자재를 구매하며, 물류비를 최소화하는 것이 글로벌 경영의 기본 전략이었다. 공급망은 비용을 절감하기 위한 효율의 도구였다. 그러나 세계 경제는 이제 다른 기준으로 움직이고 있다.

코로나19 팬데믹은 공장 하나가 멈추면 세계 생산이 함께 멈출 수 있다는 사실을 보여주었다. 이어 러시아·우크라이나 전쟁은 에너지 공급망의 취약성을 드러냈고, 최근 중동 지역의 군사적 긴장은 호르무즈 해협과 홍해 항로를 중심으로 국제 물류의 불확실성을 다시 높이고 있다. 기업들은 생산원가보다 공급의 연속성을 먼저 고민하기 시작했다.

실물경제에서도 변화는 뚜렷하다. 자동차 산업은 반도체 수급 차질로 생산라인이 멈추는 경험을 했고, 전자산업은 핵심 부품 확보를 위해 공급처를 다변화하기 시작했다. 배터리와 희토류, 핵심 광물 역시 특정 국가에 대한 의존도를 줄이려는 움직임이 확산되고 있다. 과거에는 가장 저렴한 공급망이 경쟁력이었다면, 지금은 가장 안정적인 공급망이 경쟁력이 되고 있는 것이다.

글로벌 기업들의 전략도 달라지고 있다. ‘적시 생산(Just in Time)’ 중심의 공급 전략에서 일정 수준의 재고를 유지하고 공급선을 분산하는 ‘회복력 중심 공급망’으로 이동하고 있다. 이는 비용은 다소 증가하더라도 생산 중단이라는 더 큰 위험을 줄이기 위한 선택이다.

OECD와 세계무역기구(WTO)는 글로벌 가치사슬(Global Value Chain)이 세계 경제 성장의 핵심 축이지만, 동시에 특정 지역이나 국가에 대한 과도한 의존은 기업과 국가 모두에게 새로운 위험이 될 수 있다고 지속적으로 분석해 왔다. 공급망은 단순한 물류 체계가 아니라 국가 산업과 기업 활동을 연결하는 전략적 기반으로 인식되고 있다.

새로운 가치 경제학은 기존 경제학을 부정하지 않는다. 다만 공급망을 생산과 물류를 연결하는 시스템으로만 설명했던 기존 관점에서 한 걸음 더 나아가, 공급망을 기업의 생산 지속성과 투자 신뢰를 결정하는 전략자산(Supply Chain Capital)으로 재해석하고자 한다. 결국 미래의 기업 경쟁력은 가장 낮은 비용으로 생산하는 기업보다, 어떤 위기 속에서도 생산과 공급을 지속할 수 있는 기업에서 더욱 높게 평가될 가능성이 커지고 있다.

◆ 공급망은 어떻게 기업가치가 되는가
기업의 가치는 무엇으로 결정될까. 전통적인 경제학은 매출과 영업이익, 현금흐름, 성장성을 중심으로 기업을 평가해 왔다. 이러한 기준은 지금도 기업가치 평가의 핵심이다. 그러나 최근 글로벌 자본시장은 기업의 재무제표만으로는 설명하기 어려운 새로운 요소를 중요하게 평가하기 시작했다.

바로 공급망의 안정성이다. 최근 세계적인 신용평가사와 투자기관들은 기업을 분석할 때 공급망 리스크를 중요한 평가 항목으로 반영하고 있다. 특정 국가나 특정 기업에 핵심 부품을 지나치게 의존하는 기업은 예상하지 못한 지정학적 충격이나 무역규제, 물류 차질이 발생할 경우 생산이 중단될 가능성이 높기 때문이다. 반대로 공급망을 다변화하고 안정적으로 관리하는 기업은 위기 속에서도 생산을 지속하며 시장의 신뢰를 유지할 수 있다.

실물경제는 이미 이러한 변화를 보여주고 있다. 미국과 유럽은 반도체와 배터리, 핵심 광물 공급망을 자국 또는 우방국 중심으로 재편하는 정책을 추진하고 있으며, 글로벌 기업들도 생산기지를 여러 지역으로 분산하는 전략을 확대하고 있다. 효율성만을 추구하던 공급망은 이제 안정성과 회복력을 함께 고려하는 공급망으로 변화하고 있다.

기업 입장에서도 공급망은 더 이상 구매 부서의 관리 대상이 아니다. 연구개발과 생산, 물류, 판매, 고객 서비스까지 모든 경영 활동을 연결하는 핵심 인프라가 되었다. 공급망이 흔들리면 생산이 멈추고, 생산이 멈추면 매출이 감소하며, 결국 기업가치도 영향을 받을 수밖에 없다.

AI 산업 역시 예외가 아니다. 첨단 반도체, 서버, 전력설비, 냉각장비 등 수많은 요소가 안정적으로 공급되어야 데이터센터가 운영될 수 있다. 아무리 뛰어난 인공지능 기술을 보유하고 있어도 공급망이 불안정하면 기술은 시장에서 경쟁력으로 이어지기 어렵다.

새로운 가치 경제학은 이러한 변화를 Supply Chain Capital이라는 개념으로 설명하고자 한다. 공급망은 단순히 제품을 운반하는 물류망이 아니라, 기업의 생산 지속성과 투자자의 신뢰, 그리고 미래 성장 가능성을 함께 지탱하는 전략자산이다.

결국 미래의 기업가치는 가장 저렴하게 생산하는 기업보다 예측할 수 없는 위기 속에서도 공급을 지속하고 고객과의 약속을 지킬 수 있는 기업에서 더욱 높게 평가될 가능성이 커지고 있다. 공급망은 더 이상 기업의 뒷받침 조직이 아니라, 기업의 미래를 결정하는 또 하나의 자본이 되고 있다.

◆ 미래를 이끄는 국가는 공급망을 설계하는 국가다
세계 경제는 새로운 전환점을 맞고 있다. 과거에는 자유무역이 세계 경제를 성장시키는 가장 중요한 원동력이었다. 기업들은 생산비를 낮추기 위해 국경을 넘어 생산기지를 확대했고, 세계는 하나의 거대한 공급망으로 연결되었다.

그러나 최근 몇 년간 코로나19 팬데믹과 러시아·우크라이나 전쟁, 그리고 중동 지역의 지정학적 긴장은 세계 경제에 새로운 질문을 던지고 있다. 가장 효율적인 공급망이 과연 가장 안전한 공급망인가. 오늘날 각국 정부는 반도체와 배터리, 핵심 광물, 의약품, 식량과 에너지까지 전략산업의 공급망을 국가 안보 차원에서 관리하기 시작했다. 미국은 반도체와 핵심 산업의 생산기반을 자국과 우방국 중심으로 재편하는 정책을 추진하고 있으며, 유럽연합 역시 핵심 원자재 확보와 공급망 다변화를 주요 산업정책으로 추진하고 있다. 공급망은 더 이상 기업의 구매 전략이 아니라 국가의 산업 전략으로 확대되고 있는 것이다.

대한민국 역시 예외가 아니다. 수출 중심 경제구조를 가진 우리나라에서 공급망의 안정성은 곧 국가 경쟁력이다. 반도체와 자동차, 조선, 배터리 산업은 세계 최고 수준의 경쟁력을 갖추고 있지만, 원자재와 에너지, 핵심 부품의 상당 부분을 해외 공급망에 의존하고 있다. 따라서 공급망의 안정성을 높이는 것은 산업정책이면서 동시에 경제안보 전략이기도 하다.

새로운 가치 경제학은 기존 경제학을 부정하지 않는다. 다만 공급망을 생산과 물류를 연결하는 시스템으로 설명했던 기존 관점에서 한 걸음 더 나아가, 국가의 산업 생태계와 경제안보를 지탱하는 전략자산(Supply Chain Capital)으로 재해석하고자 한다.

중동전쟁은 세계에 하나의 사실을 다시 확인시켜 주었다. 산업은 공장에서 시작되는 것이 아니라 공급망에서 시작된다. 공급망이 흔들리면 생산이 멈추고, 생산이 멈추면 수출이 감소하며, 국가경제 전체가 영향을 받는다. 이제 공급망은 비용을 줄이는 경영기법이 아니라 미래 성장을 지키는 국가 인프라가 되고 있다.

새로운 가치 경제학은 마지막으로 독자에게 하나의 질문을 던진다. 미래의 경제 패권은 가장 많은 공장을 가진 국가가 차지할 것인가. 아니면 가장 안전하고 탄탄한 공급망을 설계한 국가가 차지할 것인가. 앞으로 세계 경제는 그 질문에 대한 답을 현실에서 보여줄 것이다.

일요주간 / 서정선 칼럼니스트 jacobxu0304@gmail.com 

[필자 주요약력]
現 INTERPRO H.K PEF 대표
現 일요주간 부회장
前 Proton International LLC (H.K) 법인장
前 Proton Asia PEF GP
前 Proton Asia PEF
아시아 국제 금융 법률,회계 전문위원
前 화중 테크 대표이사
前 화중아이앤씨 대표이사
前 중국 대련보세구 정부 위촉 외자유치 및 투자 구조 자문 대표
前 중국 천진 한화종합유한공사법인장
前 중국 주재원

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